產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)遇仍是首選。我們認(rèn)為,機(jī)械行業(yè)2014年的投資機(jī)會(huì)首要仍是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,其路徑將遵循4個(gè)方向:1)新型城鎮(zhèn)化,2)能源結(jié)構(gòu)變革,3)人工替代,以及4)市場化方向的改革,我們繼續(xù)推薦成長領(lǐng)域。另一方面,機(jī)械行業(yè)整體而言,盡管其需求預(yù)計(jì)已觸底,但供給過剩、成本上行風(fēng)險(xiǎn)較大,我們認(rèn)為其盈利復(fù)蘇動(dòng)力不足,維持對行業(yè)整體“中性”的評級。
    布局政策驅(qū)動(dòng)下的行業(yè)逆轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。新型城鎮(zhèn)化、市場化方向的改革,以及產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動(dòng),將為部分傳統(tǒng)行業(yè)帶來新增長空間,其中也蘊(yùn)藏中長期投資機(jī)會(huì)。盡管如此,在我們的分析范圍內(nèi),包括工程機(jī)械、船舶和礦山機(jī)械等傳統(tǒng)領(lǐng)域,出現(xiàn)了需求的小幅反彈,但持續(xù)的盈利回升預(yù)計(jì)仍難以見到。因此,在機(jī)械行業(yè)傳統(tǒng)領(lǐng)域仍存在大量估值陷阱,以長遠(yuǎn)的目光把握新型城鎮(zhèn)化等3種驅(qū)動(dòng)因素,避免把短期反彈長期化。
    推薦5個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)變革和政策驅(qū)動(dòng)雙從因素的疊加,成長性良好的領(lǐng)域仍在于,1)油服及設(shè)備、2)機(jī)器人及工業(yè)自動(dòng)化;此外,我們還加入3)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈到成長性板塊。政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)逆轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)下,4)鐵路裝備、5)新型煤化工(尤其是煤制氣)將獲得好的發(fā)展。此外,6)公路養(yǎng)護(hù)設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械以及環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域也存在機(jī)會(huì),但對個(gè)股的選擇尤為重要。
    重點(diǎn)推薦5家公司。我們2014年重點(diǎn)推薦的5家公司分別是,杰瑞股份(002353)、中國北車(601299)、機(jī)器人(300024)、匯川技術(shù)(300124),和森遠(yuǎn)股份(300210)。這5家公司均處于子領(lǐng)域的龍頭地位,其中重點(diǎn)推薦,杰瑞股份處于從油田設(shè)備向綜合性油服企業(yè)發(fā)展之中;中國北車受益于高鐵發(fā)展提速以及內(nèi)部盈利能力提升;機(jī)器人研發(fā)驅(qū)動(dòng)成長。此外,我們將北斗產(chǎn)業(yè)鏈納入覆蓋的成長子領(lǐng)域,強(qiáng)烈推薦垂直一體化+**背景深厚的海格通信(002465)。
    主要風(fēng)險(xiǎn):1)產(chǎn)業(yè)政策的不確定性;2)宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn);3)資金成本及投資風(fēng)險(xiǎn);4)原材料價(jià)格大幅增長的風(fēng)險(xiǎn);5)價(jià)格競爭風(fēng)險(xiǎn)。


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